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那为何香飘飘的营收大幅增长，扣非净利润却增速缓慢？这或与公司较高的费用有关。首先看营业成本。今年上半年，公司的营业成本为8.68亿元，同比增长44.46%，低于同期营收增速58.26%，说明公司能以更少的成本获得收入。2019年上半年，香飘飘的综合毛利率为36.97%，比去年同期增长了6个百分点。

责任编辑：郭建腾讯电竞负责人侯淼表示，“由于当地政府想要增加投资，我们今年将组织更多电竞活动，活动规模将比以往更大。”据机构NewZoo调查，今年，全世界电竞观众数量将达到4.54亿，行业营收预计达到11亿美元。其中，中国预计超越西欧，创造2.1亿美元营收。腾讯的《王者荣耀》已经吸引到了诸如麦当劳、玛氏和大众的合资公司赞助。上个月，耐克宣布与LPL达成4年的赞助交易，据报道每年价值750万美元。

顺利办大股东连良桂所持有的12853.61万股中有12849万股也被质押。不过，顺利办相关人士告诉记者这部分质押风险可控：“大股东质押的股份是作为征信措施向银行申请的融资，旗下还有子公司做担保，这部分股份没有平仓线、预警线。”根据顺利办人士透露，青海省曾向当地上市公司了解股票质押情况，只是后续是否会有进一步的计划还不能而知。

除此以外，人社部已经着手研究扩大年金投资范围，黄兴认为，随着港股通、ABS、REITs等潜在投资品种的加入，未来年金投资有望进行全球化配置。陈曙亮：公募基金在养老第三支柱中应砥柱中流作为为数不多的同时拥有社保、基本养老、企业年金等资格的基金公司之一，富国基金不仅在养老金第一支柱、第二支柱的资金管理上具有丰富经验，其申报的“富国鑫旺稳健养老”也成功入选了首批养老目标基金，即将开启养老第三支柱投资实践。

热点板块1、证券证券板块表现活跃，截至收盘，华创阳安涨逾7%，中信建投、海通证券、东吴证券等个股纷纷跟涨。2、采掘服务采掘服务板块领涨两市，截至收盘，中海油服涨逾8%，贝肯能源、潜能恒信、中曼石油等个股涨幅居前。3、雄安新区雄安新区板块表现强势，截至收盘，硅宝科技、启迪古汉、冀东装备封板涨停，冀东水泥、石化机械、光启技术等多股涨幅居前。

2.2大类资产配置正偏向股市长周期看，居民资产配置将从地产到股票。居民资产配置主要是房子和股票资产，2015年中国居民资产中房地产占比高达62%，股票配置比例仅为5%，2017年美国分别为30%、32%，欧洲分别为23%、28.7%（中国数据来自《中国国家资产负债表2015———杠杆调整与风险管理》，海外数据来自《凯捷2018世界财富报告》）。回顾2000年以来的大类资产收益率，我们在报告《中美大类资产的长跑赛：股市更强-20180130》中曾分析过，测算2000-2017年期间我国大类资产的年化收益率，上海房价年化收益率达12.1%、全国商品房房价（全国房地产销售额/销售面积）为7.8%、上证综指（考虑分红）为5.8%。其中地产投资收益率较高，考虑银行按揭贷款带来大约两倍的杠杆效应，2000年以来居民投资地产收益可观。但是展望未来，我国居民的资产配置也将逐渐向成熟市场靠拢。这首先源于我国居民住房需求最旺盛的阶段已经过去。从年龄结构来看，2017年我国人口年龄中位数为37岁，而2000年我国人口年龄中位数仅30岁，人的生命行为周期理论显示，25-40岁是购房的高峰，此时地产链是增长的主要驱动力之一，现在我国已经进入后地产时代。从人均住房面积来看，截至2016年我国城镇居民人均住房面积约36.6平方米，相比于2000年我国城镇居民人均住宅面积20平方米已经大幅提高。相对于海外城市人均住宅面积，根据加拿大地产公司Point2Homes数据，美国为61平方米、德国46平方米、英国和法国42平方米、韩国19.8平方米、日本19.6平方米，我国城镇人均住宅面积接近中等水平。从产业角度来看，随着我国产业结构不断升级，我国的支柱产业将从房地产向先进制造业和现代服务业转型。产业结构升级也需要融资方式随之转变，在前期报告《金融：直接融资支持产业升级——当前中国对比1980年代美国系列（2）-20180524》我们曾分析过，在1980年代美国经济引擎由工业转型服务消费科技业时，股权融资发挥了巨大作用，主要原因是第三产业相比第二产业，其核心资产是知识产权和人力资本，没有太多可以用来抵押的固定资产，银行体系无法满足这类企业的融资要求。我国目前也处于类似美国1980年代的转型阶段，正在由传统经济转向新经济，十九大报告指出，我国要增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重。未来股市将得到更大的发展，A股在居民资产配置中的占比也将进一步提高。