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4．策略：阶段性高股息，战略布局成长4.1风格新特征：龙头效应延续，成长逐渐占优2018年价值成长风格弱化，龙头最强。我们研究发现美股、港股、A股都存在典型的大小盘风格轮换特征，美国大小盘（大盘指数：S&P100 VS 小盘指数：RUSSEL2000）轮换周期长度为3-6年，香港大小盘（大盘指数：恒生综指 VS 小盘指数：恒生小型股）轮换周期是2-5年。A股因为是新兴市场所以大小盘轮换周期更短，一般是2-3年。16-17年是典型的大盘价值占优行情，18年市场风格可以概括为价值成长风格弱化，龙头最强。年初至今代表大盘价值的上证50下跌15.0%，代表成长的创业板指下跌23.5%（截止2018/12/07），而16/1-17/12期间上证50涨38.5%，创业板指跌18.8%。盈利趋势是影响风格的核心变量，16-17价值占优的背后是上证50与创业板指累计净利润同比之差从16Q1的-84.7%升至17Q4的52.8%，而18年价值成长风格弱化的原因则是两者盈利增速出现收敛，两者净利润同比18Q3降至17.0%。但龙头效应在18年仍在强化，选取中信一级行业中市值最大的龙头股构建组合，截止2018/12/07，按自由流通市值加权计算组合18年累计涨幅约-15.6%，表现明显好于全部A股平均涨幅-25.81%和涨跌幅中位数-28.97%。盈利数据表明龙头公司业绩更优，根据Wind行业分类，信息技术总市值最大的三大龙头公司（行业整体）的18Q3ROE（TTM）为24.9%（6.5%），金融为12.3%（12.2%），房地产为19.5%（14.4%），公用事业为11.5%（7.0%），材料为19.0%（12.5%），能源为6.5%（7.8%），工业为12.7%（8.5%），日常消费为27.1%（13.5%），可选消费为20.6%（11.1%），电信业务为1.9%（2.1%），医药保健为11.5%（11.6%）。

美军航母指挥舰“提康德罗加”级巡洋舰对比老“提康”，055型万吨驱逐舰毫无疑问领先很多，先进的隐身设计，干净利落的上层建筑，很多电子设备比起30年前的设计都已经小型化，而且都集成于一体化桅杆之中，单这一点就远远超过老“提康”，更不用说，吨位还比它大1000多吨，毕竟这是咱们近年来的集大成者，超越老“提康”也很自然，超不过它才不对。

机构看市国海证券：中美贸易争端、美联储9月加息预期使得短期市场环境依然承压。虽然从影响市场的因素来看，去杠杆已转为稳杠杆，汇率问题也因“逆周期因子”的重启而会在短期相对平稳，但9月初美国对中国2000亿美元商品的加征关税很可能使得市场再度承压，同时9月美联储的加息将会进一步收窄中美之间利差，后二者虽然在市场中已经有所反映，但在当前孱弱的市场环境中，不利的因素总是更为投资者关注。

2 美元与黄金如50年国际现货金价与美元指数月K线图示：在黄金市场化后的50年大周期中，黄金牛熊大、中周期，基本反向对应着美元指数熊牛大、中周期。A点前后、AB、BC、DE、EF、FG区间，金价与美元高度反向对应。但有两个区间例外，CD区间，美元震荡下行，对应着金价震荡下行，且金价区间实际下跌幅度不小。另外一次，即图中H点后至今，也即大体对应2018年10月后至今，美元震荡趋强，对应着金价牛市中周期。这或是“金价与美元无关”的论点参考由来。

盐城市反电信网络诈骗中心副主任孙永成说，经过精准研判，最终锁定近期高发的“杀猪盘”类案件诈骗窝点绝大部分位于东南亚一带。今年9月份，盐城警方主动出击，申请出境打击，公安部同意盐城市公安局代表中国警方，派驻老挝开展驻点侦查，由省市两级反电信网络诈骗中心组成打击电信网络诈骗犯罪警务执法合作工作组，先期赶赴老挝。

除了茅台、五粮液外，舍得酒业、口子窖、山西汾酒2018年业绩增速也明显高于行业平均水平。2018年，舍得酒业净利润为3.73亿元，同比增长162.40%；口子窖去年净利润为15.33亿元，同比增长37.62%；山西汾酒预计2018年净利润增长50%~60%。