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9月5日，美联储多位官员发表对加息前景的讲话，却都意外偏鸽，我们注意到，这是近期美联储高级官员跟随市场首次对加息过快表达这么明确的担忧，他们认为，美联储在加息一事上过于激进，将会对美国的经济造成损害，同时，我们也在昨天提及，现在，越来越多的市场参与者认为如果再将美元汇率推至不正常的高位，则会对当前的经济增长构成隐患――更多的分析认为，美国第二季度的4.1%的增长可能已经是大顶了。

川财证券行业分析师欧阳宇剑表示，2018年一季度电子行业在半导体景气度延续、国产电子品牌崛起等因素的推动下，仍保持较高增速水平，全行业总营业收入和净利润分别同比增长28.51%和33.01%。展望下半年，预计在贸易战背景下，芯片国产化产业链拥有中长期投资机会；看好LED行业，尤其看好下游的小间距LED和通用照明带来的投资机会；此外，汽车电子有望接棒3C产品成为下一个推动电子产业发展的重要力量。

具体看相关行业，钢铁、煤炭、机械、水泥等利润占比较小，对基本面影响不大。2019H1A股地产投资链净利润占全部A股剔除银行的11.5%，而我国钢铁、水泥等行业对应的下游需求不止来自房地产，由此推测实际上我国地产投资链净利润占比更低。比如，当前钢铁行业下游需求结构中，房地产占比为15%，而机械占比为70%，基建为8%，汽车为3%，在水泥行业下游需求结构中，房地产为25%，基建为30%，工业为15%，农业为15%，公用事业为15%，而且，随着供给侧改革逐步推进，这些行业归母净利润增速和地产投资增速相关性正在降低，03年以来/16年以来地产投资增速与钢铁归母净利润增速相关性为0.21/ -0.28，工程机械为-0.14/ -0.01，煤炭为-0.13/-0.30，水泥为0.10/0.46。在这样的背景下，地产链相关行业业绩波动开始变小，在最近一轮盈利周期中，钢铁ROE从16Q1低点-12.6%升至18Q3高点16.7%，19Q2略降至12.2%，水泥从16Q2低点3.3%一路升至19Q2高点23.1%，工程机械从15Q3低点-3.3%升至19Q2高点12.3%，煤炭从16Q1低点-1.0%升至18Q3高点12.0%，此后略降至19Q2的11.2%。从更深层次来说，地产投资链业绩波动变小得益于龙头集中度提升。随着我国供给侧改革持续推进，地产投资链行业的落后产能淘汰，龙头公司集中度也不断提升，龙头业绩也随之稳定下来。比如，钢铁中的宝钢股份自上市到2015年期间ROE（TTM）标准差为6.3%，而16年至今为4.1%，三一重工分别为14.2%、8.0%，中国神华分别为4.6%、3.7%，整体上这些行业龙头公司ROE波动都变小。由于龙头公司业绩稳定、市场占有额提高，从而助推这些行业业绩波动性变小。整体上，地产投资链相关行业净利润占比较小，而且这些行业的业绩逐步稳定，未来对基本面整体影响不大。

他不仅对欧尔班强调了与俄罗斯交好的危险，还呼吁后者要阻止中国在匈牙利建起将该地区拖入“经济和政治双重债务”的“桥头堡”。与此同时，他也没有忘记强调美国希望“重返”中欧的意愿：过去美国在中欧缺席太久，如今是时候重新参与进来了，而中东欧国家则需要在美国和中俄之间做出选择。

责任编辑：王涵今年债市走好，基金公司趁势大力布局各类型债基，完善产品线。债券指数基金、短债基金成为“网红”基金，中长期纯债基金发行较多，二级债基也迎来布局时点。基金公司表示，对未来债市比较有信心，仍将积极投入，看好利率债、中高等级信用债等。

（作者系中国人民银行货币政策司司长，本文摘自《金钉子：中国金融科技变革新坐标》一书序言，标题为编者所加，该书获评2018“第一财经·摩根大通年度金融书籍”年度中文书籍奖）责任编辑：贾振飞 2031864307又到一年端午时，说起端午节，大多数人首先想到的就是战国时期因家国沦陷绝望投江的楚国诗人屈原。