fuliapp888@gmail.com

当前外采型烯烃维持低迷开工，对甲醇消耗依然不佳。山东联泓本周检修，再度为市场增添利空题材，除联泓外华东外采甲醇的烯烃企业开工负荷持续维持在9成上下，新投产烯烃厂南京诚志仅维持6成最低开工负荷运行，整体而言烯烃企业采购上采取随用随采方式，对甲醇消耗不见增长。传统下游今年受政策面影响较大，今年频繁发生的石化企业意外事故，使得在限产政策上对传统下游影响大于对甲醇原料生产企业的影响，由此来看甲醇的需求较差逻辑依然居于主要地位。

而对于天能这样的大企业，第二轮转型升级虽使其实现全自动以及智能化改造，但它也面临着诸多难题，比如刚更新环保设备不久，新标准又出来了，而且地方标准比国家的要更高，这迫使其不得不再次改造升级。“这确实让我们很痛苦。”张天任说，当时股东争议很大，甚至有人指责他经营严重失误。因为4亿多元装备刚上不久就换掉，是全部要步入坏账处理的。但天能最终顶住了各种阻力和压力。“宁可发展慢一点，也必须改造升级。”他说。

长兴当地一位参与过此前行业整治的企业人士对经济观察报说，“当时在环保整治中，确实有很多污染问题很严重的电池厂要被关停，也有不少企业被兼并重组，但由此也引发了一系列社会问题和矛盾，比如工人如何安置、债务如何处置、诸多利益纠纷如何解决等等。因为当时有的工人也投了资，企业关停了，必然对他们的生活造成影响。”

2-3年中期视角，成长风格更优。A股价值成长风格切换周期是2-3年，16-17年价值胜出，18年两个关系弱化，往后看2-3年成长胜出概率更大。从估值盈利匹配度看，价值龙头的代表上证50 PE（TTM）9.2倍（截止2018/12/07），18Q3净利润同比10.9%，我们预计18、19年净利同比10%、4%；中证100 PE（TTM）10倍，18Q3 净利润同比10.8%，预计18、19年净利同比10%、4%。成长龙头的代表创业板指 PE（TTM）30倍，18Q3 净利润同比-6.2%，预计18、19年净利同比-5%、8%。从相对估值看，上证50/创业板指PE目前为0.31，高于2010年以来均值0.21以及16年1月以来均值0.25，处于16年以来高位，而相对估值处于某一区间极值往往容易促成风格切换。从产业政策看，2015年底提出的供给侧结构性改革，过去2年主要聚焦“三去”和“一降”，周期性行业产能出清盈利改善，而为周期性行业集中授信的银行不良率也出现回落，从风格角度看，以上证50为代表的价值股业绩改善最为显著。未来将侧重“一补”，成长性较强的先进制造业和新兴消费是需要补的短板。从近期政策推进看，10月底中央政治局会议提出坚持“两个毫不动摇”，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难，11月国家领导人在上海提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，近期证监会也连续出台政策简化预案披露要求，鼓励支持并购重组，预计19年将有更多政策推进创新成长，从而加速成长股业绩释放。13-15年创业板牛市的一个重要背景就是14年初并购重组相关政策逐渐放宽，外延式并购助推了创业板盈利增速上行。展望19年，部分成长类子行业业绩增速望出现趋势性回升。

交易商继续关注一些重要科技企业在周三收盘后公布的财报，这些财报提振了市场对企业财报季的信心。迄今为止，在已公布财报的标普500成份股当中，超过80%的公司盈利超出市场预期。不过，那些好于预期的财报通常没能推动股票大涨。中东局势仍受关注。分析师称，尽管法国总统马克龙正在尽力斡旋、希望推动美国与伊朗之间达成新的协议，但投资者仍在谨慎关注美国对伊朗采取新的制裁措施的可能性。

原标题：【专访】好利来创始人罗红：我不在意外界是否觉得我勤奋办公室的大落地窗外，每15分钟就有水雾从山石后缓缓喷出，为错落有致的花木增加美感，再往下是一片流动的人工湖面，睡莲、锦鲤、5只白天鹅和2只黑天鹅悠然于上，与秋日的骄阳构成一幅山水画。